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26

2022

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09

突破5200元/噸關口！豆粕價格創(chuàng)近十年新高，瘋狂漲勢到何時？

所屬分類： 技術資訊

今年以來，現(xiàn)貨豆粕價格同比漲幅已經達到23.7%。而自8月中旬以來，國內下游行業(yè)國慶備貨行情啟動，豆粕現(xiàn)貨價格持續(xù)上漲，部分地區(qū)價格突破5200元/噸關口，創(chuàng)下近10年新高。

國內豆粕的上漲，源于成本端供應的進一步收緊。美國農業(yè)部最新供需報告，將美豆種植面積、收獲面積、單產、壓榨量、出口量及期末庫存均下調，其中2022/23年度美國大豆期末庫存調低4500萬蒲，為2億蒲，創(chuàng)下7年來的最低水平。當前，國內主要油廠豆粕庫存46萬噸，同比下降幅度達56%。

9-10月到港大豆因前期油廠虧損后買家采購步伐緩慢，到港的大豆數(shù)量處于偏低的水平，將其用于壓榨產生的豆粕將不及下游飼料養(yǎng)殖企業(yè)旺盛的提貨需求，大豆及豆粕庫存均處于偏低水平，供不應求的情況將更加突出。在近期到國慶長假結束之間，有不少油廠都會出現(xiàn)缺豆停機或者減產，以及國慶長假停機放假的情況出現(xiàn)，連續(xù)下降的豆粕庫存以及回調的豆油價格均支撐油廠對豆粕的挺價動力，加速現(xiàn)貨上漲，受此影響，近日國產大豆期貨價格每噸上漲100元，達到6034元/噸，漲勢良好。

1、庫存同比降幅達56%，豆粕重心或仍將震蕩上移

豆粕價格的上漲，源于成本端供應的進一步收緊。9月12日，美國農業(yè)部供需報告，將美豆種植面積、收獲面積、單產、壓榨量、出口量及期末庫存均下調，其中2022/23年度美國大豆期末庫存調低4500萬蒲，為2億蒲，創(chuàng)下7年來的最低水平。

不斷上漲的大豆價格，讓國內進口明顯放緩。9月初，中國海關公布的數(shù)據(jù)顯示，8月份中國大豆進口量為717萬噸，同比降低24.5%，創(chuàng)出2015年以來同期最低水平。1至8月中國進口6133萬噸大豆，同比下降8.6%。另外，上周全國港口大豆庫存為587.85萬噸，較前一周減少116.76萬噸，減幅19.86%，同比減少183.6萬噸，減幅22.8%。

由于大豆到港量偏低，大豆庫存下降，結合生豬養(yǎng)殖利潤高企，自繁自養(yǎng)頭均盈利破千，直接拉動豆粕需求增加，導致油廠豆粕庫存下滑至歷史偏低水平。根據(jù)國家糧油信息中心的數(shù)據(jù)顯示，到9月19日，國內主要油廠豆粕庫存46萬噸，比上周同期減少5萬噸，比上月同期減少24萬噸，比上年同期減少59萬噸，同比降幅達56%，比過去三年同期均值減少50萬噸。

受益于豆粕價格的持續(xù)上行，豆粕ETF漲幅明顯，今年以來漲幅近45%，截至22日收盤，累計凈值為1.7467，持續(xù)排名國內ETF基金漲幅第一。豆粕ETF作為商品ETF的一員，走勢與其所跟蹤的大商所豆粕期貨價格指數(shù)高度相關。

2、后市將繼續(xù)上漲還是有所企穩(wěn)？

近期國內豆粕現(xiàn)貨價格一路飆升，市場上對于后期行情的看法值得關注。展望后市，豆粕行情將繼續(xù)上漲還是有所企穩(wěn)？

Mysteel農產品團隊針對市場行情變化調查顯示，整體來看，由于近期豆粕現(xiàn)貨緊缺，疊加臨近國慶節(jié)，庫存低的飼料企業(yè)和養(yǎng)殖企業(yè)急于備貨，現(xiàn)貨市場報價大幅上漲。全樣本中對下周國內豆粕現(xiàn)貨市場看漲比例也是增加至71%，較之前一周看漲的漲幅為69.56%，占比最大；看盤整的人數(shù)居第二位為24%，較上周看盤整的比例減少11個樣本點，減幅29.73%，另外有5%的樣本點認為下周豆粕行情會下跌，較上周看跌樣本點減少21個，下降幅度為77.78%。

分別來看，油廠方面對于豆粕后市行情看漲的比例最大，為91%。緊接著看穩(wěn)的比例在9%，看跌的比例最低，樣本點中無油廠人士認為后市豆粕現(xiàn)貨會下跌。具體來看，華東、山東、華北等市場上的油廠考慮到10月份大豆到港量的預估減少以及后期下游的需求不斷轉好等因素，認為后期豆粕行情還是上漲為主，且臨近10月份還有繼續(xù)上升的空間。

飼料企業(yè)方面，對未來豆粕行情仍然是看漲占比最大，為51%，其次是看盤整的居多為39%，另外樣本中僅有10%的人士認為后市豆粕價格會跌，和上周飼料企業(yè)心態(tài)調研中27%看跌和30%看漲的情況相比，飼料企業(yè)對于后期豆粕市場心態(tài)的變化較為明顯，主要是因為養(yǎng)殖戶挺價，屠宰場在臨近國慶長假前采購有所增加，豬價也是小幅上漲，飼料廠同樣看好后期的豆粕需求狀況。

貿易商方面，本周對豆粕行情看漲的比例上升幅度同樣較大，本周對豆粕行情看漲的比例占71%，看跌的貿易商僅占據(jù)3%，看盤整的比例為26%。本周貿易商環(huán)節(jié)的心態(tài)轉變較為明顯，在各地區(qū)油廠紛紛推出限量提貨且油廠壓車嚴重的情況下，豆粕供應十分緊俏，現(xiàn)貨價格攀升的壓力下，貿易商認為后期豆粕現(xiàn)貨仍是易漲難跌為主。

“10-11月或成為大豆供應最緊張的時刻。總體來看，成本端供應收緊、國內供需均有支撐，豆粕重心或將震蕩上移。”相關報告認為，國內下游十一備貨將會持續(xù)，而人民幣貶值增加油廠進口成本，四季度豆粕或將繼續(xù)呈現(xiàn)需求增量大于供應增量的狀態(tài)，那么豆粕庫存將進一步下滑，高基差、低庫存狀態(tài)下油廠挺價心態(tài)不變，中短期豆粕近強遠弱格局將延續(xù)。